市场密切关注英国“脱欧”

过去的一个交易周具有很重的政治色彩，而同时我们也看到了市场持续向好。首先从英国来看，可以说首相特雷莎· 梅领导的政府在“脱欧”问题上经受了迄今为止最严峻的考验。上周二她与下议院就“脱欧”协议草案进行了（信任）投票，而结果正如人们普遍预料的那样，她的提案以230票的压倒性差距被否决。尽管各大报纸头条和社交媒体都在谈论这位首相的尴尬处境，并对她大加嘲讽，但市场对这一事件的看法却略有不同。英国目前最大的担忧是出现离开欧元区的“无协议脱欧”，但我们从威斯敏斯特听到的有关事件的消息和相关言论似乎都让我们相信这样的可能性并不大。相比之下，我们看到的最可能的结果是延长或推迟《里斯本条约》第五十条以确保投票的顺利进行（避免“无协议脱欧 ” ）。

在上周二的灾难性的投票之后，反对党领袖杰里米·科尔宾抓住了这个机会叫嚣发起对政府的不信任投票。如果是这样的话，伴随着北爱尔兰民主统一党的问题和自身党内困境的突显，首相的支持率会逐渐下跌。不过在这个时候，保守党内的欧洲研究小组选择支持她，而非为大选或者第二次公投大开方便之门，这给英镑兑美元汇率带来了持续的上行动力。正如我们看到的那样，英镑兑美元汇率自投票后一路攀升，在此前膝跳下跌至1.2700后随机反弹至1.3000以上(之后略有回落)。在本周一下午，首相将重新提交脱欧修正案，但预计并不会有明显变化。首先，事实上她并没有呼吁延长《里斯本条约》第五十条，这表明她有信心，或者是她依赖于党内支持来抵御工党的挑战。但市场却认为出现的意外情况的可能性很大，可能是延长谈判或举行第二次公投。这两种情况都被认为对英国和英镑有利，正如价格走势所反映的那样。

上周，中美贸易谈判有了新进展，全球股市在美国市场的带动下走强。而此前，美联储成员也曾对中美贸易谈判进展发表了较为乐观的评论并继续对美国利率未来走向做了谨慎的评论。尽管美国政府还在关闭，美国总统特朗普却一直在非常积极地谈论与中国的贸易谈判。周四晚间，据知情人士透露，美国可能寻求降低对中国的贸易关税，尽管美国财政部长斯蒂芬 ·姆钦迅速否认。但此言一出，市场应声飙涨。全球市场都在积极买入，所有主要股指年初都是积极的，美国所有主要股指今年以来的涨幅都超过了10%。当然，这不仅得益于贸易战谈判的推进，还得益于一些不错的公司财报，以及美联储对加息周期的谨慎态度。在2018年底之前，加息周期曾给股市带来了负面影响。

这确实引出了一个非常有趣的问题，而这与美联储最近的政策转变有关。美联储对利率持谨慎态度受到股市下跌的影响，而人们也越来越担心美国无法同时面对贸易谈判和应对利率上涨。然而，我们也看到这两方面有实质性的进展，并且持续可靠的数据显示了美国经济真正的实力。那么美联储还需要多长时间才能有合理的理由回到此前预期的两次加息的轨道？就目前而言，市场无疑是在积极买入，投资也正从被视为更安全的资产中流出，比如日元，更多地从瑞士法郎，当然还有黄金。上周五收盘时，黄金从1295美元跌至1280美元。

随着避险金融产品下跌的还有欧元也同时经受抛售压力。美元升值导致欧元兑美元汇率从1.1500跌至1.1350。欧元兑英镑，自然也有下跌。欧元只是在兑日元和瑞士法郎等避险货币上有所增长。几个因素促成欧元贬值：法国和意大利混乱动荡的政局加上希腊首相上周勉强挺过不信任票。但是其主要因素之一便是欧洲央行巩固其宽松货币政策以及迈出加息的步伐以实现2019年夏季的预期目标。不尽人意的通胀率任然是欧央行行长马里奥·德拉吉面临的一大难题。随着周四货币政策计划的发布越来越近，他上周开始向市场发出预警，表示若想达到预期目标（这里是指预期的货币政策目标和经济复苏的目标），欧央行需要更凑效的措施；这一预警使得欧元下跌。所以我们可以从德拉吉周四的看法中获得紧缩周期的有关信息。但从现有数据和动荡政局来看，人都认为时间线将被适当延期。

英国 从首相这周一宣布修改后的“脱欧”计划后，当然会有一系列退欧新闻。我们自然会关注之前由欧盟制定的退欧日期（3月29日）延期的进展。至于常规数据，周二将有从去年年底来不断走强的重要平均收入数据。本月预计该数据将和12月公布的3.3%基本持平。和平均收入数据同时发布的失业援助人数统计数据也许会从2.19万改善至2万。最后一个重要数据是周五的住房贷款批准数从3.94万降至3.4万。

美国方面 政府持续停罢导致数据来源被切断。这次停罢以及收入损失定会导致一些数据下滑。所以这周二我们可能看到美国成屋销售数据从532万降至525万。周四的制造业和服务业的PMI数据将在周五更为重要的耐用品订单之前公布于众。

在欧元区，本周的主要事件将是继续跟进欧央行行长马里奥·德拉吉的看法。在周四我们会收到欧央行最新利率决定。像往常一样，我们认为利率不会有改变。德拉吉及其委员会成员在新闻发布会上针对利率的讨论将会制定市场走向。

在日本 周三将会有利率政策会议。尽管日本国债有些下降趋势，我们认为0.1%的短期利率以及日本央行对十年国债购买计划均不会发生变化。